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日常消费品:白酒最佳时点仍未到 荐5股

发布时间:2019-10-20 17:37:00 编辑:笔名

日常消费品:白酒最佳时点仍未到 荐5股 2014-05-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

白酒最佳时点仍未到,但有积极的因素在酝酿。食品饮料行业(-0.6%)跑输沪深 00指数(0.4%),世界杯临近和啤酒两龙头大股东上周双双增持推动啤酒(4.7%)板块继续领涨。近期因世界杯临近市场对啤酒的关注度升温,我们统计了10年世界杯和12年奥运会期间中国啤酒产量增速数据,可以看出大型体育赛事对啤酒行业销量的直接拉动作用并不明显,因此需适当防范2014年6-7月啤酒销量数据不达预期的风险。现阶段优质成长的食品龙头股仍是首选。白酒行业的最佳投资时点仍需等待,但也有一些积极的因素正在酝酿,如近期市场预期修正推动了股价和估值回调,五粮液降价将稳定渠道体系,洋河和古井也呈现出初步稳定的迹象,因此值得密切跟踪。

2Q14业绩预测跟踪:基于我们的估计与测算,我们汇总重点跟踪食品饮料公司2Q14净利增长初步预期如下:白酒重点公司中,2Q14净利增速由高至低分别为:

顺鑫农业(210.6%)、青青稞酒(5.1%)、张裕(-0.2%)、洋河股份(-9.8%)、贵州茅台(-15.5%)、泸州老窖(-22.2%)、山西汾酒(-28.4%)、五粮液(-45.6%)。

其余重点公司中,2Q14净利增速由高至低分别为:南方食品(458.1%)、双汇发展( 2.4%)、海天味业(22.5%)、中炬高新(20.1%)、大北农(9.7%)、安琪酵母(0.4%)、伊利股份(-9.2%)、贝因美(-17.7%)、青岛啤酒(-25.0%)。

最新投资组合:大北农(40%)、南方食品(20%)、海天味业(20%)、伊利股份(10%)、双汇发展(10%)。5月以来猪价反弹加速,加之公司控制费用推动费用增速加速下降,大北农2H14净利爆发式增长概率显著提升。高盈利杠杆将有利于推动市场重新认知猪饲料行业商业模式的革命,和大北农平台的领先优势。南方食品2014、2015年处于利润爆发期,预计增发事项完成于4Q14,公司动力有保障。海天味业是大众品中长期最优标的,优点包括其超强管理体系、调味品在食品子行业中景气度最高;伊利仍将受益于中国乳品需求升级和管理层激励有动力,同时2H14原奶价格上涨压力将减轻;近期猪价快速上升打击了双汇股价,但我们判断,2014年双汇发展库存肉足够支持保证肉制品利润率,往后,与史密斯菲尔德的合作有利于稳定猪肉成本。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期;重大食品安全事件。

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