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金融:偿二代正式落地 荐4股

发布时间:2019-10-09 16:39:00 编辑:笔名

金融:偿二代正式落地 荐4股 2015-12-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

防范五大类风险,险资风险偏好或下降12月29日,保监会召开保险资产负债管理风险防范工作会议。保监会主席项俊波强调保险行业应该防范五大类风险,并着重表明股票市场的系统性风险已成为行业面临的第一大类风险。同时,关于其他的一些风险现象,如“长险短卖”、“短钱长配”的问题,也被要求行业重点防范。保险行业作为重要的金融子版块,在金融产品和销售渠道多元化背景下,必须应对越来越多的混业风险。如之前有媒体报道的部分保险公司销售第三方金融产品时风控把关不严,从而导致投保客户承受信贷风险,应该会成为未来行业监管的重点照顾对象。我们认为,本次保监会召开风险防范会议针对性明显,主要是近期中小保险频繁举牌对于市场造成的影响已经刺激监管层神经。从目前公开的一些信息来看,部分举牌保险资金或存在违规行为。如果行业监管升级,短期内很有可能会降低保险资金扩大权益类等风险偏好较高资产的配置欲望,转而偏重更加保守稳健的投资标的。

偿二代即将出台,灵活监管释放资本本次会议上,保监会副主席陈文辉表示,保险偿付能力二代监管体系将于2016年一季度正式实施。偿二代落实后,监管层对一家保险机构的最终评价指标,是风险综合评级。具体而言,新偿付能力监管体系下,保险公司的风险评估将由两部分组成,一部分是传统的对偿付能力充足率及稳定性的评估,另一部分则包括无法量化的其他风险评估,两部分各占一半权重,加总得出最终的评估等级(A-D)。相对于原来的偿付能力监管,新的偿付能力监管体系将更加客观全面,而不是一味强调资本指标。这有助于释放冗余的保险资本,帮助保险公司更好的经营。当然,这并不意味着监管放松,而是从其他方面更加灵活的对保险进行监管。根据保监会测试,财险行业静态看如果适用偿二代标准,可释放约500亿资本溢额,寿险行业可以释放近5000亿资本溢额,有利于提高行业资本的使用效率。我们认为,偿二代对资本充足的大型保险公司更加欢迎,鼓励那些风控严格,资金充裕的保险公司将更多资本拿去做业务运营,反之,对于一些资金较弱,成立时间较短,风控体系缺失的保险公司,将进行更加严格的管控,有助从政策层面推动市场的优胜劣汰。

投资建议本次会议强化了保险行业的风险意识,有助于加快优秀保险公司扩大发展规模。推荐顺序:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

风险提示新偿付能力计算方法改变可能导致的财务变动。

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